今天（3月21日）下午，正進(jìn)行新一輪調(diào)整的蔚來發(fā)布了2024年四季報(bào)和全年財(cái)報(bào)，第四季度總營收為197.034億元，同比增長(zhǎng)15.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%。但凈虧損71.115億元，同比增虧32.5%，環(huán)比增虧40.6%。

2024年全年，總營收為657.316億元，與2023年相比增長(zhǎng)18.2%，但凈虧損為224.017億元，相比2023年凈虧損207.198億元，虧損依然在擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)更為積極的一面是，2024年四季度，蔚來交付了72689輛汽車（其中蔚來52760輛，樂道19929輛），同比增長(zhǎng)45.2%，環(huán)比增長(zhǎng)17.5%。

2024全年，蔚來共交付了22.1970萬輛電動(dòng)汽車，與2023年相比增長(zhǎng)38.7%。

第四季度毛利潤(rùn)為23.089億元（約合3.163億美元），與2023年第四季度相比增長(zhǎng)80.5%，與2024年第三季度相比增長(zhǎng)15.0%。

另一項(xiàng)數(shù)據(jù)則是毛利率一直在向上增長(zhǎng)。

2024年毛利潤(rùn)為64.928億元（約合8.895億美元），與2023年相比增長(zhǎng)112.8%。

第四季度毛利率為11.7%，相比2023年的第四季度的7.5%，2024年第三季度的10.7%，蔚來每一季度的毛利率都在增長(zhǎng)。

而2024年毛利率為9.9%，相比2023年的5.5%增長(zhǎng)接近一倍。

第四季度汽車?yán)麧?rùn)率為13.1%，相比之下2023年第四季度為11.9%，2024年第三季度同為13.1%。

2024年汽車毛利率為12.3%，而2023年為9.5%。

整體來看，蔚來的業(yè)務(wù)依然處于增長(zhǎng)，但虧損擴(kuò)大也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

而虧損擴(kuò)大的原因是2024年銷售、總務(wù)與行政支出費(fèi)用進(jìn)一步上升，并且逐季度上升，與此同時(shí)更為讓人擔(dān)心的一幕是研發(fā)費(fèi)用的投入下降。

蔚來第四季度銷售、總務(wù)與行政支出為48.780億元（約合6.683億美元），與2023年第四季度相比增長(zhǎng)22.8%，與2024年第三季度相比增長(zhǎng)18.7%。不計(jì)入股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出（不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），第四季度銷售、總務(wù)與行政支出為47.524億元（約合6.511億美元），與2023年第四季度相比增長(zhǎng)25.7%，與2024年第三季度相比增長(zhǎng)21.8%。

2024年全年銷售、總務(wù)與行政支出為157.411億元（約合21.565億美元），與2023年相比增長(zhǎng)22.2% 。

這其中銷售成本第四季度為173.945億元（約合23.830億美元），與2023年第四季度相比增長(zhǎng)9.9%，與2024年第三季度相比增長(zhǎng)4.4%。

2024年銷售成本為592.388億元（約合81.157億美元），與2023年相比增長(zhǎng)12.7%。

以蔚來2024年交付的22.1970萬輛電動(dòng)汽車計(jì)算，平均每售出一臺(tái)車，銷售成本為26.68萬元，高過一臺(tái)樂道L60的價(jià)格。

而持續(xù)虧損，則在整體上拉低蔚來在研發(fā)上的投入。

其中第四季度研發(fā)支出為36.358億元（約合4.981億美元），雖然與2024年第三季度相比增長(zhǎng)9.6%，但與2023年第四季度相比下滑8.5%。

2024年研發(fā)支出為130.373億元（約合17.861億美元），與2023年相比下滑2.9% 。

雖然整體下滑幅度不大，但在AGI、端到端等技術(shù)正迎來爆發(fā)之際，小鵬汽車、理想汽車都在大幅增大研發(fā)投入，蔚來的逆勢(shì)下降背后明顯受困于現(xiàn)金流。

2024年蔚來凈虧損224.017億元（約合30.690億美元），相比2023年凈虧損207.198億元進(jìn)一步擴(kuò)大，

尤其是在其第二品牌樂道已經(jīng)開始交付的情況下，這一虧損數(shù)字更為觸目驚心。

其中第四季度歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為55.928億元（約合7.877億美元），雖然同比減虧4.3%，但環(huán)比增虧20.8%。

連續(xù)十年的虧損，蔚來是否如外界所傳，現(xiàn)金流已陷入危機(jī)呢？

截至2024年12月31日，蔚來持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資和長(zhǎng)期定期存款總額為419億元（約合57億美元）。

短期來看，蔚來并不會(huì)陷入現(xiàn)金流枯竭。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌預(yù)計(jì)2025年第一季度汽車交付量將在41000輛至43000輛之間，與2024年同期相比增長(zhǎng)約36.4%至43.1%。

總營收將達(dá)到123.67億元（約合16.94億美元）至128.59億元（約合17.62億美元），與2024年同期相比增長(zhǎng)約24.8%至增長(zhǎng)29.8%。

外界對(duì)蔚來的擔(dān)心，多與小鵬汽車、理想汽車的發(fā)展出現(xiàn)了增長(zhǎng)的不同步，但蔚來與自己相比一直在持續(xù)增長(zhǎng)、進(jìn)步。

李斌對(duì)于蔚來2024年的表現(xiàn)評(píng)價(jià)是：

“2024年，我們交付了221,970輛汽車，創(chuàng)歷史新高。2024年全年，蔚來品牌在中國30萬元以上純電汽車市場(chǎng)穩(wěn)居第一，占據(jù)40%的市場(chǎng)份額。樂道L60自開啟交付以來，市場(chǎng)份額穩(wěn)步增長(zhǎng)，在中國20萬元至30萬元純電SUV市場(chǎng)穩(wěn)居前三名。

”今年我們的三個(gè)品牌開啟了新的產(chǎn)品周期。樂道品牌瞄準(zhǔn)主流大眾市場(chǎng)，將專注于提高銷量及豐富產(chǎn)品組合。螢火蟲品牌的車型將于4月正式上市并開始交付，為我們未來拓展國際市場(chǎng)發(fā)揮關(guān)鍵作用。此外，我們持續(xù)提升智能輔助駕駛能力，蔚來世界模型架構(gòu)NWM取得了突破性進(jìn)展，將逐步覆蓋全場(chǎng)景的智能駕駛功能。

“2024年第四季度，盡管樂道L60處于生產(chǎn)初期，我們?nèi)詫?shí)現(xiàn)了13.1%的汽車毛利率。售后服務(wù)規(guī)模和盈利能力的持續(xù)提升，及技術(shù)服務(wù)的增長(zhǎng)，推動(dòng)其他銷售產(chǎn)生正向季度毛利?！?/p>

如果我們對(duì)比“蔚小理”的四季報(bào)，則可以看出，理想雖然高出一個(gè)身位，蔚來依然與小鵬汽車處于同一階段，其中，理想汽車第四季度營收443億元，交付158696輛；蔚來第四季度營收197億元，交付72689輛；小鵬汽車第四季度營收161億元，交付91507輛。

這背后不得不認(rèn)識(shí)到一點(diǎn)，混動(dòng)車型確實(shí)在市場(chǎng)上更有競(jìng)爭(zhēng)力。