本田與日產(chǎn)的合并談崩了？世界第三大汽車集團的期待破滅了？

從嚴謹?shù)谋硎鰜碚f，雙方還沒有徹底談崩，但雙方對合并模式的意見當(dāng)下可謂高度不一致。

本田與日產(chǎn)原計劃于2024年12月啟動經(jīng)營統(tǒng)合協(xié)商，最初構(gòu)想是設(shè)立一家控股公司，讓本田與日產(chǎn)均隸屬于該新公司，并計劃以2025年6月達成最終協(xié)議為目標(biāo)。

這一模式之下，本田與日產(chǎn)是控股公司旗下兩個平行的品牌。

但在具體操作過程中，本田認為日產(chǎn)的業(yè)務(wù)重整需要較長時間，同時雙方在統(tǒng)合比例等條件上也未能達成一致，因而提出了將日產(chǎn)子公司化。

但這一提議在日產(chǎn)內(nèi)部遭遇了強烈反對，最終決定中止協(xié)商。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報道，日產(chǎn)汽車已決定撤回與本田就經(jīng)營統(tǒng)合達成的基本協(xié)議書（MOU）。雙方曾就采用控股公司方式進行協(xié)商，本田曾提出讓日產(chǎn)成為其子公司的方案，但由于日產(chǎn)內(nèi)部出現(xiàn)強烈反對，最終決定中止協(xié)商。

不過日產(chǎn)也留了一個小尾巴：關(guān)于是否重新展開統(tǒng)合協(xié)商，或者僅在純電動汽車（EV）等領(lǐng)域繼續(xù)合作，將在今后另行討論。 

雙方彼時之所以談及合并，主因是日產(chǎn)近年來在全球市場表現(xiàn)不佳，現(xiàn)金流吃緊，與本田合并當(dāng)然是被迫的，雙方的合并本就是由本田主導(dǎo)。

但雙方何以鬧至一言不和，談崩的境地，正是本田索要了更高的條件。

在協(xié)商條件上，本田要求前提是業(yè)績不佳的日產(chǎn)必須能夠制定出有效的復(fù)蘇計劃，也就是實際上要求日產(chǎn)減員增效。

日產(chǎn)在推進復(fù)蘇計劃的過程中，由于各地區(qū)對裁員的強烈反對，進展明顯滯后，此外，關(guān)于控股公司統(tǒng)合比例問題，與堅持對等統(tǒng)合的日產(chǎn)之間的協(xié)調(diào)也產(chǎn)生了新的矛盾。  

據(jù)報道，本田最初就要求日產(chǎn)買斷雷諾持有的35.7%股份，這一要求對于深陷破產(chǎn)危機的日產(chǎn)而言無疑是天文數(shù)字。

日產(chǎn)當(dāng)前的現(xiàn)金流僅夠支撐13-16個月，如何有余力承擔(dān)如此龐大的股份買斷費用？緊接著，本田又提出要求日產(chǎn)在2026財年營業(yè)利潤提升3倍的目標(biāo)，這對于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性變化的日產(chǎn)來說，幾乎是不可能完成的任務(wù)。

在對日產(chǎn)業(yè)務(wù)重整遲遲沒有進展的情況下，本田提出了將日產(chǎn)子公司化，最終由本田主導(dǎo)推動日產(chǎn)復(fù)興的方案。

這一方案在堅持平等整合的日產(chǎn)內(nèi)部最終遭到了強烈反對，雙方最終決定暫時中止整合協(xié)商。

不過，這并非最終結(jié)果，據(jù)日媒報道，本田與日產(chǎn)雙方預(yù)計將在近期分別召開董事會，商計是否徹底終止合并協(xié)議等事宜。

這一消息迅速在資本市場產(chǎn)生反應(yīng)，本田股價一度上漲超過4%，而市值僅為本田五分之一的日產(chǎn)股價也從下跌超過1%后反彈，最高上漲至426.7日元。

東海東京智能研究所資深分析師杉浦誠司表示，無論是合并或是日產(chǎn)納入子公司，初期市場對本田的反應(yīng)可能相對正面，但若談判破局，本田的長期股價成長空間可能有限。同時，日產(chǎn)經(jīng)營重不確定性，可能進一步加重市場對其的賣壓。

也就是一個雙輸?shù)木置妗?/p>

本田與日產(chǎn)的合并本是雙方應(yīng)對汽車行業(yè)百年一遇的電動化競爭的戰(zhàn)略舉動，根據(jù)規(guī)劃如果合并成功，本田與日產(chǎn)在2026年8月成立控股公司之后，雙方股票將退市，形成僅次于豐田和大眾的全球第三大汽車集團。

但在更高的合并成本以及不愿屈身降尊的日產(chǎn)雙方需要進一步博弈，最終依然有緩和的可能。

不過對于現(xiàn)金流更為急迫的日產(chǎn)還有沒有其他選擇呢？

世界最大的汽車集團豐田汽車董事長豐田章男在2025CES期間回應(yīng)了這種可能，豐田為什么不合并日產(chǎn)？

豐田章男在推廣即將在日本富士山腳下啟動的未來城市計劃「Woven City」發(fā)布會后面對媒體的提問，坦言日產(chǎn)在發(fā)生財務(wù)危機后，始終沒有找過豐田集團求助。

同時豐田章男對于日產(chǎn)之所以沒有找過豐田商談合并事宜給出了自己的看法：「雖然不清楚日產(chǎn)考量的因素，但我認為即便他們曾考慮過，也明白這會違反日本《反壟斷法》的規(guī)定，可能因此放棄這個想法。」

他進一步指出，日本政府以及其他相關(guān)國家的政府，可能對兩大直接競爭對手的合并抱持保留態(tài)度。相較之下，本田與日產(chǎn)的合并計劃更具可行性。

豐田章男強調(diào)自己樂見本田與日產(chǎn)合并成功，不過此次雙方談判陷入僵局，后續(xù)日產(chǎn)的長期合作伙伴雷諾（Renault）是否依然對合并持開放態(tài)度，其另一盟友三菱（Mitsubishi）也可能退出全并案。

對于本田與日產(chǎn)的合并成為世界第三大汽車集團對于世界汽車工業(yè)有何影響？

或許豐田童男的另一個觀點更有借鑒意義。

豐田章男認為：未來的競爭核心不再是單純的市場占有率，而是如何通過技術(shù)革新改變汽車本質(zhì)。所以他對日產(chǎn)與本田的合并并不感到嫉妒：「我很期待他們?nèi)绾魏献鳎㈤_發(fā)出更具競爭力的產(chǎn)品。如果這些產(chǎn)品能推動全球市場的競爭，對日本乃至全球汽車產(chǎn)業(yè)來說，都是一件好事?！?/p>

在中國市場，也一直有關(guān)于一汽、東風(fēng)與長安汽車合并的傳聞，如果這種合并只是體量的增大，而不是帶來技術(shù)革新與機制變革，那么只是延緩危機到來的時間。

這是本田與日產(chǎn)合并成功與否對中國汽車工業(yè)的借鑒意義。